คลังความรู้การลงทุน
ทฤษฎีการลงทุนที่เขียนด้วยภาษาที่เข้าใจง่ายและอ้างอิงงานต้นฉบับ ครอบคลุมการประเมินมูลค่า การวิเคราะห์ธุรกิจ คุณภาพบัญชี พอร์ตโฟลิโอ ความเสี่ยง พฤติกรรม และเศรษฐกิจมหภาค เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
22 บทเรียน · 13 ฟรี
รากฐานการลงทุน
หุ้นคืออะไรจริง ๆ ผลตอบแทนมาจากไหน และการลงทุนต่างจากการเก็งกำไรอย่างไร
- ฟรี7 นาที3 แหล่งอ้างอิง
การลงทุนคืออะไรกันแน่
เกรแฮมและดอดด์นิยามการลงทุนด้วยกระบวนการเบื้องหลัง ไม่ใช่ด้วยสินทรัพย์ที่ซื้อ ความต่างนี้กำหนดวิธีตัดสินทุกการตัดสินใจที่ตามมา
Benjamin Graham · David Dodd
- ฟรี8 นาที2 แหล่งอ้างอิง
ผลตอบแทนจากหุ้นมาจากไหน
ผลตอบแทนหุ้นระยะยาวแยกได้เป็นอัตราปันผล การเติบโตของกำไร และการเปลี่ยนแปลงของอัตราส่วนราคา มีเพียงส่วนที่สามที่เป็นการเก็งกำไร และมีเพียงส่วนที่สามที่ติดลบได้นานเป็นทศวรรษ
John Bogle · Aswath Damodaran
- ฟรี6 นาที2 แหล่งอ้างอิง
การทบต้น และเหตุใดการสะดุดจึงมีราคาแพง
การทบต้นเป็นการคูณ การขาดทุนครั้งใหญ่ครั้งเดียวจึงลบออกมากกว่าที่กำไรขนาดเท่ากันเพิ่มเข้ามา การอยู่รอดจึงเป็นกลยุทธ์สร้างผลตอบแทน ไม่ใช่แค่มาตรการความปลอดภัย
Warren Buffett · John Bogle
การลงทุนแบบเน้นคุณค่า
การซื้อต่ำกว่ามูลค่าที่ประเมินได้ และวินัยที่ทำให้ส่วนต่างนั้นเป็นเบาะรองรับ ไม่ใช่กับดัก
- ฟรี8 นาที3 แหล่งอ้างอิง
ส่วนเผื่อความปลอดภัย
ซื้อต่ำกว่ามูลค่าที่ประเมินไว้มากพอที่แม้ประเมินผิดก็ยังไม่เสียหาย ส่วนลดนั้นไม่ใช่เป้ากำไร แต่คืองบประมาณสำหรับความผิดพลาด
Benjamin Graham · Seth Klarman
- ฟรี6 นาที2 แหล่งอ้างอิง
มิสเตอร์มาร์เก็ต
อุปมาของเกรแฮมเปลี่ยนตลาดให้เป็นหุ้นส่วนธุรกิจที่เสนอราคาทุกวัน คุณจะซื้อขายตามราคานั้นหรือเพิกเฉยก็ได้ แต่ไม่มีข้อผูกมัดให้ยอมรับว่ามันคือความจริง
Benjamin Graham
- member9 นาที3 แหล่งอ้างอิง
มูลค่าที่แท้จริงในรูปของช่วง
มูลค่าที่แท้จริงคือเงินสดที่ธุรกิจจะสร้างตลอดอายุ คิดลดกลับมาเป็นปัจจุบัน มันรู้ได้ไม่แม่นยำ จึงควรแสดงเป็นช่วง ไม่ใช่จุดเดียว
Benjamin Graham · Aswath Damodaran · Warren Buffett
คุณภาพและการทบต้น
ความได้เปรียบที่ยั่งยืน ผลตอบแทนต่อเงินทุน และเหตุใดเวลาจึงให้รางวัลธุรกิจที่ดีมากกว่าธุรกิจที่ถูก
- member9 นาที2 แหล่งอ้างอิง
คูเมืองทางเศรษฐกิจ
คูเมืองคือสิ่งที่ขวางไม่ให้คู่แข่งแข่งขันจนผลตอบแทนต่อเงินทุนของบริษัทหายไป ถ้าไม่มี ผลตอบแทนที่สูงจะดึงดูดการแข่งขันที่ทำลายมันเอง
Warren Buffett · Charlie Munger
- member7 นาที3 แหล่งอ้างอิง
คุณภาพกับความถูก
ในการถือระยะยาว ผลตอบแทนของนักลงทุนจะลู่เข้าหาผลตอบแทนต่อเงินทุนของธุรกิจ นั่นคือเหตุผลที่ราคายุติธรรมของธุรกิจดี มักชนะราคาถูกของธุรกิจแย่
Charlie Munger · Warren Buffett
การวิเคราะห์ธุรกิจ
การอ่านอุตสาหกรรม ตำแหน่งการแข่งขัน และโมเดลธุรกิจ ก่อนอ่านบัญชี
- ฟรี6 นาที2 แหล่งอ้างอิง
รู้ว่าถืออะไรอยู่
แบบทดสอบของลินช์คือ อธิบายในย่อหน้าสั้น ๆ ว่าทำไมคุณถือหุ้นแต่ละตัว ถ้าอธิบายไม่ได้ สถานะนั้นไม่ใช่การวิจัย แต่คือความหวังที่มีชื่อหุ้นติดอยู่
Peter Lynch
- member6 นาที2 แหล่งอ้างอิง
การสอบถามรอบวง
วิธีของฟิชเชอร์คือเรียนรู้ธุรกิจจากคนที่ติดต่อกับมันจริง ทั้งลูกค้า ซัพพลายเออร์ อดีตพนักงาน และคู่แข่ง เพราะพวกเขาเห็นสิ่งที่งบการเงินจะรายงานในภายหลัง
Philip Fisher
การประเมินมูลค่า
การแปลงมุมมองต่อธุรกิจให้เป็นตัวเลข และรู้ว่าตัวเลขนั้นมีช่วงความคลาดเคลื่อนกว้างแค่ไหน
- ฟรี8 นาที3 แหล่งอ้างอิง
อัตราส่วน P/E บอกอะไรกันแน่
อัตราส่วนไม่ใช่การประเมินมูลค่า แต่เป็นคำย่อของมัน การอ่านว่าถูกหรือแพงโดยไม่รู้ว่าอะไรขับเคลื่อนมัน คือความผิดพลาดในการวิเคราะห์ที่พบบ่อยที่สุด
Aswath Damodaran · Robert Shiller
- ฟรี9 นาที3 แหล่งอ้างอิง
กำไรของเจ้าของ และเหตุใดกำไรที่รายงานจึงไม่ใช่สิ่งเดียวกัน
บัฟเฟตต์เสนอตัวเลขที่ใกล้เคียงกับสิ่งที่เจ้าของดึงออกมาได้จริง คือกำไรที่รายงาน บวกค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด ลบเงินลงทุนที่ธุรกิจต้องใช้เพื่อรักษาสถานะไว้ พจน์สุดท้ายเป็นวิจารณญาณ และเป็นจุดที่ความซื่อสัตย์อยู่
Warren Buffett
- ฟรี8 นาที2 แหล่งอ้างอิง
EV/FCF เห็นสิ่งที่ P/E มองไม่เห็น
P/E เทียบราคาส่วนของผู้ถือหุ้นกับกำไรทางบัญชี ส่วนอัตราส่วนมูลค่ากิจการต่อกระแสเงินสดอิสระ เทียบราคาของทั้งกิจการรวมหนี้ กับเงินสดที่มันสร้างได้จริง สองตัวตอบคนละคำถาม และความต่างสำคัญที่สุดตรงที่หนี้หรือความเข้มข้นของเงินทุนสำคัญ
Aswath Damodaran
- member10 นาที2 แหล่งอ้างอิง
FCF, FCFE และ FCFF ต่างกันตรงไหน และใช้ตัวไหนเมื่อไร
มีมาตรวัดกระแสเงินสดสามแบบที่ถูกเรียกว่ากระแสเงินสดอิสระเหมือนกัน แต่เป็นของผู้มีสิทธิเรียกร้องคนละกลุ่ม การจับคู่ผิดกับอัตราคิดลด คือวิธีที่พบบ่อยที่สุดที่ทำให้การประเมินมูลค่าผิด ทั้งที่ตัวเลขแต่ละตัวถูกต้องหมด
Aswath Damodaran
- member11 นาที2 แหล่งอ้างอิง
แบบจำลองกระแสเงินสดคิดลดทำงานอย่างไร และพังตรงไหน
แบบจำลองกระแสเงินสดคิดลดมีตัวเลขนำเข้าสี่ตัวและโครงสร้างหนึ่งชุด โครงสร้างเป็นเลขคณิตและแทบไม่เคยผิด ส่วนตัวเลขนำเข้าเป็นการพยากรณ์และมักผิด การรู้ว่าคำตอบขึ้นอยู่กับตัวไหนในสี่ตัว มีประโยชน์กว่าการทำให้ตัวใดตัวหนึ่งแม่นยำขึ้น
Aswath Damodaran
- member9 นาที3 แหล่งอ้างอิง
มูลค่าปลายทาง: คำตอบส่วนใหญ่ หลักฐานน้อยที่สุด
มูลค่าปลายทางมักแบกสองในสามหรือมากกว่าของการประเมินมูลค่า และตั้งอยู่บนอัตราการเติบโตที่ใช้ไปตลอดกาล มีข้อจำกัดสองข้อที่ทำให้มันซื่อสัตย์ คือการเติบโตต้องต่ำกว่าเศรษฐกิจ และผลตอบแทนต่อเงินทุนต้องลู่เข้าหาต้นทุนเงินทุน
Aswath Damodaran · John Bogle
- pro12 นาที2 แหล่งอ้างอิง
Reverse DCF ให้ราคาบอกว่าตลาดสมมติอะไรไว้
แทนที่จะพยากรณ์กระแสเงินสดเพื่อหามูลค่า ให้ถือราคาตลาดเป็นตัวตั้ง แล้วแก้สมการหาการเติบโตที่ราคานั้นสะท้อนอยู่ คุณจะเลิกเดาอนาคต และเปลี่ยนไปตัดสินการเดาของคนอื่น ซึ่งเป็นงานที่ง่ายกว่ามาก
Michael Mauboussin · Aswath Damodaran
ทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอ
การรวมตัวของสถานะการลงทุน: การกระจายความเสี่ยง สหสัมพันธ์ ขนาดสถานะ และต้นทุนของการกระจุกตัว
การบริหารความเสี่ยง
ความเสี่ยงในความหมายของการสูญเงินถาวร ไม่ใช่การแกว่งของราคา และวิธีปฏิบัติที่จำกัดมันได้
กระบวนการตัดสินใจและการวิจัย
การแยกการตัดสินใจที่ดีออกจากผลลัพธ์ที่ดี และการสร้างกระบวนการที่อยู่รอดได้ทั้งสองแบบ
- ฟรี6 นาที2 แหล่งอ้างอิง
วงความรู้ความสามารถ
สิ่งที่สำคัญไม่ใช่วงความเข้าใจของคุณกว้างแค่ไหน แต่คือคุณรู้ขอบของมันอย่างซื่อสัตย์เพียงใด
Warren Buffett · Charlie Munger
- ฟรี5 นาที2 แหล่งอ้างอิง
การคิดกลับด้าน
แทนที่จะถามว่าทำอย่างไรจึงสำเร็จ ให้ถามว่าอะไรจะทำให้ล้มเหลวแน่นอน แล้วหลีกเลี่ยงสิ่งนั้น ความรู้เชิงลบเชื่อถือได้มากกว่าการทำนายเชิงบวก
Charlie Munger
- member7 นาที2 แหล่งอ้างอิง
การคิดชั้นที่สอง
การคิดชั้นแรกถามว่าบริษัทดีหรือไม่ การคิดชั้นที่สองถามว่ามันดีกว่าที่ราคาสะท้อนไว้แล้วหรือไม่ ซึ่งเป็นคำถามเดียวที่ให้ผลตอบแทนต่างจากคนอื่น
Howard Marks
เนื้อหาเพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ไม่ใช่การชี้นำให้ซื้อหรือขาย และไม่ได้ปรับให้เหมาะกับสถานการณ์ของคุณ